歲末年初，多家外資機構(gòu)密集發(fā)布了2026年市場展望。其中，高盛、摩根大通、摩根士丹利、瑞銀等知名機構(gòu)表達(dá)了對中國資產(chǎn)的樂觀預(yù)期。

　　中國資產(chǎn)具備持續(xù)反彈基礎(chǔ)成為市場共識。高盛在最新報告中明確提到，中國股票市場到2027年末有望實現(xiàn)38%的漲幅。摩根大通將中國市場的評級上調(diào)至“超配”，認(rèn)為中國市場估值仍處于合理區(qū)間，且國際投資者倉位較輕。摩根士丹利小幅上調(diào)了中國股票指數(shù)目標(biāo)，預(yù)測2026年12月滬深300指數(shù)目標(biāo)點位為4840點。瑞銀將MSCI中國指數(shù)2026年年末目標(biāo)設(shè)定為100點，較當(dāng)前水平存在約14%的上漲空間，同時將恒生指數(shù)目標(biāo)設(shè)定為30000點。

　　外資機構(gòu)普遍認(rèn)為，中國股市的上漲動力正在發(fā)生結(jié)構(gòu)性變化——2025年主要依賴估值修復(fù)，而2026年將轉(zhuǎn)向企業(yè)盈利的實質(zhì)改善。

　　高盛預(yù)計，中國企業(yè)盈利在2026年及2027年可能分別增長14%和12%，上市公司海外營收增長預(yù)計將推動MSCI中國指數(shù)成分股業(yè)績到2030年每年增加約1.5%。

　　瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊認(rèn)為，2026年全部A股盈利增速有望從2025年的6%進(jìn)一步升至8%。名義國內(nèi)生產(chǎn)總值增速提升、企業(yè)營收增長、支持政策持續(xù)出臺，米蘭體育官方網(wǎng)站以及“反內(nèi)卷”政策的推進(jìn)帶動利潤率復(fù)蘇，都將對整體盈利改善起到推動作用。

　　摩根大通中國內(nèi)地及香港地區(qū)股票策略研究主管劉鳴鏑說，從盈利信號來看，MSCI中國指數(shù)成分股中，業(yè)績上調(diào)的公司比例自2025年5月以來已上升約2個標(biāo)準(zhǔn)差，為2020年以來最佳。當(dāng)前，莊閑和中國企業(yè)已經(jīng)度過單純追求增速的階段，適度縮減資本性開支、增加研發(fā)投入、通過良性競爭提升毛利率與凈利潤，將最終實現(xiàn)上市公司質(zhì)量的整體躍升。

　　具體到行業(yè)，外資機構(gòu)最看好的一大板塊是科技。法國巴黎資產(chǎn)管理首席市場策略師Daniel Morris認(rèn)為，中國利潤增長的最大潛力集中在科技行業(yè)。相比其他新興市場，中國科技行業(yè)還具備一項額外優(yōu)勢——企業(yè)收入更多來自服務(wù)領(lǐng)域而非商品出口，因此受貿(mào)易政策影響較小。

　　外資的樂觀研判正在得到真金白銀的印證。華泰證券發(fā)布的最新報告顯示，截至2025年12月20日，全球投資于中國資產(chǎn)的ETF（交易型開放式指數(shù)基金）累計獲得831億美元的資金凈流入。從行業(yè)分布來看，科技板塊獲外資流入最多，達(dá)95億美元，主要來自美國和歐洲地區(qū)。就具體產(chǎn)品而言，外資流入排名前10的ETF中有6只為科技ETF。

　　摩根士丹利報告數(shù)據(jù)顯示，截至2025年11月，境外長線資金通過滬深港通等渠道凈買入約100億美元A股及H股，與2024年約170億美元資金流出形成鮮明對比。摩根士丹利中國首席股票策略師王瀅認(rèn)為，2025年中國股市的一個顯著現(xiàn)象是，被動型外資持續(xù)流入，而主動型外資流入相對滯后?；谂c全球投資者的交流，她認(rèn)為主動型基金增加對中國資產(chǎn)配置“只是時間問題”。